Jiří Filipas Pranešimas spaudai: Blogiausias įmanomas scenarijus – Rusijos invazija į Ukrainą – pildosi. Mes smerkiame šią agresiją ir šiame darbe bandome išanalizuoti ekonomines pasekmes bei poveikį finansų rinkoms.
Naftos kaina viršijo 100 USD už barelį
Rusija yra pagrindinė energetikos prekių rinkos žaidėja. Tai ypač svarbu Europai. Naftos padėtis gerai rodo dabartinę įtampą. Kaina pirmą kartą nuo 100 m. viršijo 2014 USD už barelį lygį. Rusija per dieną eksportuoja apie 5 mln. barelių naftos. Tai sudaro maždaug 5% pasaulinės paklausos. Europos Sąjunga importuoja maždaug pusę šio kiekio. Jei Vakarai nuspręstų atjungti Rusiją nuo pasaulinės mokėjimų sistemos SWIFT, Rusijos eksportas į ES galėtų būti sustabdytas. Šio scenarijaus atveju tikimės, kad naftos kaina padidės 20-30 USD už barelį. Mūsų nuomone, karo rizikos premija dabartine naftos kaina siekia 15-20 USD už barelį.
Europa yra pagrindinė Rusijos naftos importuotoja. Šaltinis: Bloomberg, XTB Research
Ralis ant aukso ir paladžio
Konfliktas yra pagrindinis aukso kainos augimo finansų rinkose pagrindas. Tai ne pirmas kartas, kai auksas demonstruoja savo, kaip saugaus prieglobsčio, vaidmenį geopolitinių konfliktų metu. Aukso uncijos kaina šiandien pabrango 3% ir artėja prie 1 USD, ty tik apie 970 USD žemiau visų laikų rekordų.
Rusija yra pagrindinė paladžio – svarbaus metalo automobilių sektoriui – gamintoja. Šaltinis: Bloomberg, XTB Research
Rusija yra svarbi paladžio gamintoja. Tai pagrindinis metalas automobilių sektoriaus katalizinių konverterių gamyboje. Paladžio kainos šiandien šoktelėjo beveik 8%.
Baimė reiškia išpardavimą rinkose
Pasaulinės akcijų rinkos patiria didžiausią smūgį nuo 2020 m. pradžios. Neapibrėžtumas dabar yra svarbiausias pasaulinių akcijų rinkų veiksnys, nes investuotojai nežino, kas bus toliau. Nasdaq-100 ateities sandorių korekcija šiandien pagilėjo ir viršijo 20%. Taip technologijų akcijos atsidūrė meškų rinkoje. Tačiau didelę šio nuosmukio dalį lėmė lūkesčiai, kad FED pinigų politikos griežtinimas paspartės. Vokietijos DAX ateities sandoriai nuo sausio vidurio nukrito maždaug 15% ir prekiaujama netoli iki pandemijos buvusių aukštumų.
DE30 prekiauja beveik iki pandemijos buvusių aukštumų. Šaltinis: xStation5
Verslui Ukrainoje gresia pavojus
Nenuostabu, kad didžiausią smūgį patyrė Rusijos įmonės ir įmonės, turinčios didelį poveikį Rusijos rinkai. Pagrindinis Rusijos indeksas RTS nukrito daugiau nei 60 % nuo aukščiausio lygio, pasiekto 2021 m. spalį. Šiandien jis trumpam buvo žemiau 2020 m. „Polymetal International“ yra verta dėmesio įmonė, kurios akcijos Londono vertybinių popierių biržoje nukrito daugiau nei 30 proc., nes rinka baiminasi, kad britų ir rusų bendrovei bus taikomos sankcijos. „Renault“ taip pat turi įtakos, nes Rusija yra antra pagal dydį bendrovės rinka. Bankai, turintys didelę įtaką Rusijai – „UniCredit“ ir „Societe Generale“, taip pat smarkiai smunka.
Dar didesnė infliacija
Ekonominiu požiūriu situacija aiški – karinis konfliktas bus naujo infliacinio impulso šaltinis. Kyla beveik visų prekių, ypač energijos, kainos. Tačiau prekių rinkų atveju daug kas priklausys nuo to, kaip konfliktas paveiks logistiką. Verta paminėti, kad pasaulinės klientų ir tiekimo grandinės dar neatsigavo po pandemijos. Dabar atsiranda dar vienas neigiamas veiksnys. Remiantis Niujorko Fed indeksu, pasaulinės tiekimo grandinės yra labiausiai įtemptos istorijoje.
Centrinių bankininkų blefas
Panika po Covid-19 poveikio buvo labai trumpalaikė dėl didžiulės centrinių bankų paramos. Tačiau toks veiksmas dabar mažai tikėtinas. Kadangi konfliktas yra infliacinis ir turi didesnį poveikį pasiūlai bei logistikai nei paklausai, infliacija tampa dar didesne didžiųjų centrinių bankų problema. Kita vertus, greitas pinigų politikos griežtinimas tik sustiprintų rinkos neramumus. Mūsų nuomone, didieji centriniai bankai tęs savo paskelbtą politikos griežtinimą. Rizika, kad Fed kovo mėn. padidins 50 bazinių punktų palūkanų normą, sumažėjo, tačiau 25 bazinių punktų palūkanų normos padidinimas atrodo baigtas.
Ko galime tikėtis toliau?
Pagrindinis pasaulinių rinkų klausimas dabar yra toks: kaip konfliktas dar labiau paaštrės? Atsakymas į šį klausimą padės nuraminti rinkas. Kai į jį bus atsakyta, konflikto ir sankcijų poveikio apskaičiavimas nusvers spėliones. Vėliau paaiškės, kiek pasaulio ekonomika turės prisitaikyti prie naujos tvarkos.
